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El Banco de España advierte del riesgo de rebajas de calificación

La recesión que desencadenó la pandemia ya ha llevado a las agencias de calificación crediticia a rebajar las calificaciones: el término «ángeles caídos» ya se ha acuñado para referirse a las empresas que han visto deteriorarse sus calificaciones de deuda incidencia de coronavirus. El Banco de España teme que este proceso se prolongue en los próximos meses si la economía y las expectativas de recuperación se deterioran aún más.. Estos movimientos, advierte la autoridad supervisora, pueden resultar en un endurecimiento de las condiciones de financiamiento, que puede extenderse a los agentes no directamente afectados por la baja de la calificación: si las bajadas de la calificación de la deuda afectan a varios emisores al mismo tiempo, los mercados pueden interpretarlos. revisiones como reveladoras de información negativa sobre el panorama económico general.

La agencia dice en un artículo en su Financial Stability Review que los efectos de la rebaja de la calificación crediticia pueden ser más pronunciados ahora que en crisis anteriores. Y esto se debe a que en los últimos años las empresas han apelado más a los mercados de financiación que a las entidades financieras. El Banco de España dice que ha habido un aumento significativo en el volumen de deuda corporativa emitida en los últimos años. Hoy en día, representa alrededor del 15% del PIB, en comparación con el 6% en el período anterior a la crisis financiera mundial.

El impacto de la rebaja de la calificación crediticia ya se ha observado en España: entre el 28 de febrero y el 15 de octubre de este año se produjo un desplazamiento de las calificaciones de la deuda privada española hacia peores calificaciones. Hasta ahora, estas reducciones afectaron al 11,7% del saldo vivo total de la deuda privada. De este porcentaje, 6,8 puntos porcentuales corresponden a revisiones a la baja dentro del grado de inversión, 3,8 puntos a la categoría de alto rendimiento y 1,1 puntos corresponden a caídas del grado de inversión a alto rendimiento.

El Banco de España considera que, si bien la mayor parte de la deuda privada pendiente se mantiene en la categoría de grado de inversión, la persistencia de la crisis sanitaria podría provocar nuevas rebajas que sitúen un porcentaje nada despreciable de la deuda en la categoría alta. actuación. Y es que, el 15 de octubre, El 20,5% de la deuda total BBB o BBB- tiene perspectiva negativa, lo que lo coloca al borde de una rebaja que le quitaría la categoría de grado de inversión o se acercaría a ella.

Si esto es preocupante, es porque existen numerosos instrumentos de inversión, como algunos fondos, que deben invertir solo en títulos de deuda de grado de inversión o de alta calidad crediticia. La rebaja de nota significa que deben cancelar posiciones automáticamente, lo que a su vez aumenta el costo de refinanciar empresas, algo particularmente peligroso en un momento en el que muchas empresas enfrentan una drástica reducción de la demanda y la capacidad de generar ganancias.

Según datos del Banco de España, las empresas con categoría de crédito BBB, el 6,5% del saldo vivo de bonos, son las más expuestas a los efectos negativos de la calidad crediticia. Además, las empresas con calificación BBB, el 57,3% del saldo vivo, también muestran una alta vulnerabilidad a rebajas crediticias de más de un nivel, lo que ocurriría si los efectos del COVID-19 aumentaran en intensidad.

El supervisor también señala que los bancos están expuestos a este riesgo, ya que las instituciones financieras invierten en deuda privada. Y, según sus cifras, si la cartera de valores negociables representa el 23% del activo total del sistema bancario español, aproximadamente el 29% del total de valores de esta cartera (aproximadamente 175.000 millones de euros) se encuentran en el límite inferior del categoría de grado de inversión, es decir, tiene una calificación crediticia entre BBB + y BBB-. «El valor de estos títulos podría ser particularmente sensible a las rebajas de calificación que podrían dificultar el refinanciamiento de la deuda, lo que aumentaría el riesgo de incumplimiento», explica el Banco.

En cuanto al impacto de la actividad bancaria, si bien las interconexiones directas a través de la propiedad del sector bancario de valores emitidos por otros sectores financieros son bajas, las interconexiones indirectas a través de la propiedad de valores con emisores comunes son significativas y varían entre 40 % y 80% del activo total de cada sector. Por lo tanto, advierte sobre el riesgo de que una rebaja de la calificación por debajo del grado de inversión sea amplificada por estas participaciones comunes.

El volumen de valores de renta fija privada en el balance consolidado de las entidades de crédito españolas, que alcanzó los 107.300 millones de euros en junio de 2020, se concentra en las mayores entidades.

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https://www.leonoticias.com/economia/mercados/banco-espana-advierte-20201123161311-ntrc.html

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