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La economía afronta una recuperación en ‘K’


La recuperación será muy irregular por sector, país y clase social. Esas palabras, repetidas hasta la saciedad, ponen en tela de juicio el regreso de los optimistas, en V; el de los cautelosos, en el logo de Nike; el de los cautelosos, que anticiparon una recaída o una W; y el de los pesimistas, que advirtieron de una crisis perpetua, o que el gráfico del PIB reproduciría una L. Ahora en la mente de los economistas se ha instalado otra letra del alfabeto: la K, que implica que una parte de la economía sube (el palo rampante), mientras que el resto continuará deteriorándose (el palo K que cae). Y esa sería una dinámica que llegaría a todos los niveles: geográfico, sectorial y social.

Desde una perspectiva geográfica, Carlos Ocaña, consejero delegado de Funcas, explica que la contracción en España es una de las más severas del Viejo Continente y que el riesgo radica en la brecha entre la economía nacional y la reapertura europea. España estaría, por tanto, entre los países que podrían formar parte de la parte a la baja de este K. Además, esta semana, si bien las previsiones de crecimiento global se han revisado al alza, las domésticas se han corregido a la baja.

Diversidad sectorial

Por sectores, según Funcas, si la previsión de crecimiento del 11,5% para el tercer trimestre significase la recuperación del 40% de la actividad perdida hasta junio, en los servicios más afectados la cifra apenas sería del 13%, frente al 75% que supondría. han rastreado el resto de la economía. Lo mismo ocurre con el empleo. Según el Banco de España, su recuperación es heterogénea: «Las ramas de servicios de mercado estuvieron en agosto más lejos de volver a su nivel de empleo un año antes que el sector industrial y, sobre todo, la construcción». El organismo abunda más: en la industria también ha habido una gran heterogeneidad por ramas de actividad: así, si ha habido un dinamismo relativo en el sector de la automoción y en el sector farmacéutico, la confección de prendas de vestir se ha quedado rezagada.

Matilde Mas, directora de proyectos internacionales del IVIE, no es tan categórica cuando se habla de sectores, porque dice que los más débiles pueden contar con empresas ganadoras. Pero sí señala que los más avanzados tecnológicamente, los que realmente han trabajado con el teletrabajo, están entre los ganadores, y apunta al comercio electrónico entre ellos, pero también incorpora grandes cadenas de distribución y empresas que exportan al norte de Europa, donde La pandemia ha tenido menos incidencia.

Pero, sin embargo, cree que los sectores que generan empleo poco calificado tienen peores perspectivas. De ello se deriva, advierte, un previsible aumento de la desigualdad social: la situación premiará a los puestos de trabajo más cualificados en los sectores punteros y castigará a los trabajadores que ya eran más vulnerables. Y advierte de otra consecuencia: una mayor concentración empresarial y un aumento del poder del monopolio – respecto a los consumidores – y del monopsonio – respecto a los trabajadores.

Inevitabilidad y dilemas

La recuperación en K no es desesperada. Se pueden tomar medidas y More las alienta. Señala que, dado que España es especialmente vulnerable a la pandemia, deben utilizarse todos los medios para reducir su incidencia.

En una situación como la actual, puede surgir el dilema de si apoyar la economía desenfrenada o la que está cayendo, para evitar que se derrumbe. Juan Carlos Ureta, de Renta 4, comenta en un artículo que la recuperación en K refleja «una bifurcación extrema entre la parte de la economía que se va a reactivar y la que está condenada a la desaparición o la irrelevancia en la futura pospandémica». .

Ureta valora que el covid-19 actuaría como un acelerador de una transformación «muy positiva», dinamizando las transformaciones disruptivas que ya estaban ocurriendo. “La pandemia activaría una serie de inversiones muy necesarias para la economía del futuro, entre ellas, pero no solo tecnológicas, junto con la digitalización y la investigación médica para prevenir o combatir futuras pandemias”, concluye.

Siendo este el caso, Mas insiste en que el lema «no dejar a nadie atrás» debe convertirse en una realidad, porque la desigualdad y el descontento social pueden alimentar la desestabilización política.

La recuperación en K también se refiere al divorcio entre los mercados financieros, especialmente la Bolsa de Nueva York, en niveles récord, mientras que la economía real continúa con un alto nivel de desempleo. El buen comportamiento del mercado de valores, a su vez, se traduce en una creciente desigualdad: el 85% de las acciones está en manos de solo el 10% de los hogares.

En los mercados, como señala JP Morgan, K también se replica, con el sector de tecnología cotizando un 20% por encima de los máximos anteriores, mientras que los valores cíclicos se quedan atrás. Incluso un banco de inversión de este tipo observa que la pandemia ha provocado una «enorme desigualdad» no solo en el comportamiento de los sectores económicos, sino en la sociedad en su conjunto. Por un lado, están las fortunas tecnológicas, que han marcado máximos históricos, mientras que los ingresos más bajos, los trabajadores con overoles azules y aquellos que no pueden teletrabajar, son los más afectados.

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